半岛真人行业基本面来看，根据工程机械杂志预估，2024年3月挖掘机（含出口）销量 25000台左右，同比下降2.26%左右，降幅环比大幅改善；其中国内市场预估销量14800台，同比增长6.48%。从开工小时数来看，3月前三周国内流通领域市场监测挖掘机开工小时数同比提高14.65%半岛真人，环比提高215.29%。
对此，光大证券表示随着去年四季度增发的一万亿国债大部分结转至今年使用，叠加政府工作报告部署今年将增发一万亿超长期特别国债，将陆续转换为实物投资，基础设施投资有望得到持续改善。考虑到宏观经济政策效果显现存在滞后性半岛真人，当前工程机械正处于需求底部；后续随着政策的托底效应，设备利用率有望回升，工程机械行业需求有望得到边际修复。
开源证券则指出，与挖机销量同比增速相比，挖机开工小时数或更具实际意义，从挖机开工小时数上看，3月下游需求的确在回暖。2024年3月前三周，国内流通领域市场监测挖掘机开工小时数同比提高14.65%。从单月值及2019-2023 年历史经验来看，3月开工小时数基本确定后续全年开工历史位置，按照此规律， 2024年挖掘机开工小时数或与 2021年接近，弱于2019、2020年，强于2022、2023年。
出口来看，根据中国工程机械工业协会数据，2024年1-2月国内工程机械累计出口金额530.85亿元，同比增长11.1%半岛真人半岛真人。从出口数据来看，国金证券认为国内工程机械厂商凭借出口高附加值产品，仍然保持出口金额增长。目前国内企业在全球市占率仍处于较低水平，国内厂商在“一带一路”沿线国家的出口顺利，中长期看好工程机械厂商出海机遇。
从挖掘机应用的两大下游，基础设施投资以及房地产来看，基础设施方面，2024年1至2月份，全国固定资产投资（不含农户）50847亿元，同比增长4.2%，增速比2023年全年加快1.2个百分点。房地产方面，2024年1至2月，全国房地产开发投资11842亿元，同比下降9.0%；2024年1-2月全国房地产开发投资累计同比继续下降，但降幅对比2023年全年收窄。
太平洋证券表示总体看，基础设施投资作为中国经济的压舱石，与国计民生关联重大，目前已经逐步回到同比正增长的态势。房地产领域在后续相关地产政策的出台支持下，其基本面则有望逐步改善。市场的逐步回暖，以及随着《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等系列政策持续推进，挖掘机械市场有望回暖。
行业周期角度看，国金证券研报显示，上一轮下行周期，挖掘机内销从2011年17.3万台下滑至2015年5万台（下滑幅度70.9%）；而本轮下行周期从2020年29.3万台下滑至2023年9.0万台（下滑幅度69.3%）。挖掘机行业具有较强的更换周期属性，参考上一轮周期下行幅度来看，本轮下行或已处筑底阶段。根据挖掘机更换周期模型，该机构测算2024年挖机更换需求量为8.8万台，2024年有望开启新一轮上行周期。
同时，行业出口的趋势值得关注。2023年我国工程机械累计出口额（人民币计价3414.05 亿元，同比增长16%。浙商证券指出，以三一重工为例，2020-2022年三一重工挖掘机海外市占率分别约为 4%、6%、8%。我国厂商海外市场空间发展潜力巨大，市占率有望进一步提升。
另外，随着4月开始基数减弱，东吴证券预计行业增速前低后高，关注2024年下半年更新周期渐近，大规模设备更新系列政策助推市场回升。上轮工程机械上行周期为2016-2020年，按照8年使用寿命，上轮销售设备已处于大规模寿命替换期，2023年为寿命替换低点半岛真人，2024年起更新量开始逐年回升，行业贝塔边际向上。工程机械行业贝塔底部边际向上，投资价值逐步显现。