半岛真人三一重工、恒立液压、徐工机械、汇川技术、杭氧股份、中国船舶、中联重科、晶盛机电、北方华创、涛涛车业、罗博特科、上海沿浦、微导纳米、杭叉集团、安徽合力、三一国际、双环传动、五洲新春、先导智能、英杰电气、迈为股份、华测检测、侨源股份、海天精工半岛真人、亚星锚链、中际联合、中船特气、广钢气体、华特气体、和远气体、巨星科技

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　　【机械设备2023年年报前瞻】2023年业绩复苏向上，推荐工程机械、人形机器人、半导体设备、工业气体

　　（1）三花智控：公司及子公司先途电子与杭州钱塘新区管理委员会签订投资协议书，计划总投资不低于50亿元。其中，拟在钱塘区投资建设机器人机电执行器和域控制器研发及生产基地项目，计划总投资不低于38亿元。（2）拓普集团：公司与宁波经济技术开发区管理委员会签署了《机器人电驱系统研发生产基地项目投资协议书》。公司拟投资50亿元人民币，规划用地300亩，在宁波经济技术开发区建设机器人核心部件生产基地。（3）九号公司与英伟达联合推出自主机器人平台。重点推荐：三花智控、拓普集团、鸣志电器、绿的谐波、五洲新春、双环传动、恒立液压、博实股份、汇川技术、柯力传感、贝斯特、华依科技等；关注：禾川科技、北特科技、中大力德、步科股份、日发精机、伟创电气、国茂股份、天奇股份等。

　　【消费升级/海外出口】12月PPI降幅收窄；看好国内复苏，2024年海内外库存周期有望共振

　　内需：信贷数据、PPI等先行指标有望触底回升，下游补库在即看好明年泛消费链复苏。2023年12月份，中国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降2.7%，降幅比上月收窄0.3个百分点。2023年全年，中国PPI比上年下降3.0%。细分行业固定资产投资向好：食饮、纺服、文娱等细分产业下游固定资产投资完成额向好，房地产竣工面积企稳回升地产后周期边际改善。

　　出海：海外需求预计呈现前低后高走势，北美消费品补库需求有望率先开启。海外需求保持韧性：海外流动性宽松在即，2年美债收益率有望见顶回落，2023年11月密歇根大学消费者信心指数为60.4较7月年内高点有所回落，但仍高于2022年同期水平。库销比方面：2023年9月美国零售商销售额同比提升3.2%，较低点持续回升，零售商库销比为1.3维持高位；2023年9月批发商销售额同比提升1.0%，增速由负转正，批发商库销比为1.33，较高点有所回落。我们预计美国有望在2024年下半年开始新一轮补库周期。推荐涛涛车业、巨星科技、春风动力、浙江鼎力、宏华数科、永创智能、弘亚数控、乐惠国际、大丰实业。

　　2023年12月挖机国内销量同比增长24%，自2022年12月以来首次实现单月同比正增长。12月：销售各类挖掘机16698台，同比下降1.0%，其中国内7625台，同比增长24%；出口9073台，同比下降15.3%。2023年1-12月：共销售挖掘机195018台，同比下降25.4%；其中国内89980台，同比下降40.8%；出口105038台，同比下降4.0%。12月14日，北京、上海调整优化购房相关政策。北京首套住房最低首付款比例统一下调为30%；二套住房下调为城六区50%、非城六区40%，房贷利率同步下调。上海首套住房最低首付不低于30%，二套最低首付不低于40%，同时优化差别化房信贷政策。持续聚焦强阿尔法属性龙头：考虑到估值、业绩释放周期，边际改善弹性，重点推荐低估值地方国企：徐工机械、中联重科、安徽合力、柳工；民企龙头：三一重工、恒立液压、杭叉集团。持续推荐三一国际、诺力股份、浙江鼎力、中铁工业。

　　（1）全球半导体行业：预计2024年全球半导体销售额同比增长13%至5880亿美元，主要驱动力来自存储芯片。三星减产致供给预期下修，10月存储合约均价已止跌回升。（2）全球半导体设备行业：SEMI预测2023年全球半导体设备销售额同比下降6%至1009亿美元，预计2024年、2025年分别为1050、1240亿美元，同比+4%、+18%。2023年中国大陆半导体设备市场预计达300亿美元，占比预计高达29%。重点推荐：1）平台型，受益于规模扩产：北方华创；2）存储扩产受益：中微公司、拓荆科技；3）从0到1高弹性：微导纳米、精测电子、芯源微等。

　　1月第二周空分气体零售价格同比增长33%，环比增长0.1%，液氩持续上涨：本周零售气体价格630元/吨，同比上涨33%，环比上涨0.1%，其中液态氧气单价为365元/吨，环比下跌3%，同比下跌11%；液态氮气单价为421元/吨，环比下跌2%，同比下跌9%；液态氩气单价为1391元/吨，环比上涨2%，同比上涨130%。1月第二周特种气体价格行情整体平淡，氖、氪、氙及氦气价格窄幅下行。1月11日，氪气出厂价/市场价分别为415元/立方和490元/立方，氙气出厂价/市场价分别为4.1万元/立方和4.5万元/立方，氖气出厂价/市场价分别为150/168元/立方。高纯氦气出厂价均价为900元/瓶，普通氦气出厂价均价为725元/瓶，管束氦气出厂价均价为135元/m3。推荐杭氧股份、华特气体、和远气体、中船特气、侨源股份、陕鼓动力、福斯达、凯美特气。关注广钢气体、金宏气体、雅克科技、昊华科技、南大光电等。

　　12月21日，2024年全国能源工作会议在北京召开，2023年能源高质量发展新成就包括，可再生能源总装机达到14.5亿千瓦，占全国发电总装机超过50%，历史性超过火电装机。发电量3万亿千瓦时，约占全社会用电量的1/3，风电光伏发电量已超过同期城乡居民生活用电量，占全社会用电量比重突破15%。推荐亚星锚链、中际联合、五洲新春、三一重能、日月股份、新强联、长盛轴承半岛真人、运达股份，关注东方电缆、海力风电、明阳智能、杭齿前进、盘古智能等。

　　【光伏设备】2023年N型硅片市占率或超50%，关注N新技术迭代加速趋势

　　硅业分会数据显示，几家头部专业化硅片企业将N型比例提升至70%—80%，其余企业也在积极转型；综合来看，截至2023年底，N型硅片市场占有率超过50%，超过此前40%—50%的预期。推荐晶盛机电、迈为股份、罗博特科、金辰股份、上机数控、奥特维、捷佳伟创、英杰电气、帝尔激光、高测股份、汉钟精机、亚玛顿等。

　　12月20日，赛力斯集团与宁德时代签署全面深化战略合作协议。双方将在超充技术、电池安全、“车、电、充”一体化发展以及大数据等方面展开深度合作，携手拓展海外业务，共同推动电池技术创新和全球化布局。宁德时代将长期为AITO问界系列车型提供高质量电池产品，并在新产品研发、新技术和新材料的应用方面深度协同。推荐锂电设备龙头先导智能、骄成超声、斯莱克、海目星、利元亨、杭可科技、联赢激光、威唐工业、百利科技；最新关注：璞泰来、道森股份、瀚川智能。

　　【通用设备】2023年12月中国制造业采购经理指数（PMI）为49%，比上月下降0.4个百分点，持续观察制造业景气水平趋势变动。重点推荐海天精工、华中数控、双环传动、绿的谐波、埃斯顿、华锐精密、欧科亿；关注汇川技术、科德数控、纽威数控、国盛智科、创世纪、凯尔达。

　　12月21日，杰瑞北美市场传来捷报，杰瑞与北美知名油服公司成功签署电驱压裂成套车组订单，该项目含杰瑞7000型电驱压裂拖车、仪表拖车等高端装备。与传统装备相比，一台7000型电驱压裂装备的输出功率相当于3台2500型柴驱压裂车，能极佳地满足大排量、高压力、长时间作业的需要。杰瑞7000型电驱压裂装备在北美作业时长已累计超3000小时，各项数据表现远优于北美当地老牌产品，以实力赢得客户青睐。推荐杰瑞股份，关注中海油服、海油工程。

　　【轨交装备】11月城轨完成客运量25.8亿人次，环比降低2.8%，同比增长81.9%

　　据交通部官微消息，2023年11月，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团共有55个城市开通运营城市轨道交通线.8亿人次，进站量15.5亿人次。

　　11月份，客运量环比减少0.7亿人次、降低2.8%，同比增加11.6亿人次、增长81.9%半岛真人，较2019年月均客运量增加5.9亿人次、增长29.8%。11月份全国总运营里程的平均客运强度为0.868万人次每公里日，较2019年全国总运营里程的平均客运强度降低18.1%。本月新增运营里程53.6公里。新增运营线号线号线二期南段。推荐中国中车、中铁工业、天宜上佳、永贵电器，持续关注中国通号、时代电气、铁建重工、铁科轨道、思维列控等半岛真人。

　　【检验检测】《质量强国建设纲要》提出到2025年质量基础设施更加现代高效

　　质量基础设施管理体制机制更加健全、布局更加合理，计量、标准、认证认可、检验检测等实现更高水平协同发展，建成若干国家级质量标准实验室等目标，打造一批高效实用的质量基础设施集成服务基地。推荐华测检测、苏试试验、安车检测；持续关注谱尼测试、广电计量、国检集团。

　　风险提示：1）基建及地产投资低于预期风险；2）原材料价格大幅波动风险；3）中美贸易摩擦加剧风险。

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