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半岛真人机械行业2024年投资展望:周期底部孕育新动能
时间: 2023-11-22浏览次数:
 半岛真人机械行业涨幅较年中回落,整体估值低于历史中位。年初至今申万机械一级行业指数涨幅从7月初的11.85%下跌至3.55%,涨幅位居第8位半岛真人。跑赢同期上证指数、中证1000、深圳综指4.55、6.5和6.62个百分点。从估值来看,截止11月9日,机械行业整体PE-TTM(剔除负值)25.94倍,低于2014年以来历史中位数28.07倍。内部板块分化。从收入端来看,同比增速较高的细分板块

  半岛真人机械行业涨幅较年中回落,整体估值低于历史中位。年初至今申万机械一级行业指数涨幅从7月初的11.85%下跌至3.55%,涨幅位居第8位半岛真人。跑赢同期上证指数、中证1000、深圳综指4.55、6.5和6.62个百分点。从估值来看,截止11月9日,机械行业整体PE-TTM(剔除负值)25.94倍,低于2014年以来历史中位数28.07倍。内部板块分化。从收入端来看,同比增速较高的细分板块为:制冷空调设备(21.69%)、机器人(16.41%)、工控设备(11.56%)、仪器仪表(11.28%)和能源及重型设备(9.89%);从利润端来看,同比增速较高的细分板块为制冷空调设备(32.99%)、楼宇设备(22.71%)、机床工具(20.68%)、工程机械整机(17.08%)、能源及重型设备(13.59%)。

  长中短周期有望触底回升,新动能拉动设备投资。长周期来看,房地产周期有望见底。我国于1998年正式开启商品房市场,起步较晚,至今尚未走完一个完整周期。2011年房地产景气度持续下行,2022年之后地产投资增速转负,有望见底接近尾声;中周期来看,制造业投资位于新的起点。2000-2009年中国加入WTO后,出口带动设备投资和更新升级高增,以2008年次贷危机为标志结束;2009-2020年逆周期刺激政策发力,房地产投资增速高增带动制造业投资,随后开启的供给侧改革和经济结构调整,制造业投资整体回落,进入盘整换挡时期,并与2020年结束。站在当前时点,工业增加值当月同比增速从2020年2月的-25.87%回升至2023年9月的4.5%,仍处于低位半岛真人,呈持续复苏态势;短周期来看,新一轮库存周期开启在即。本轮库存周期持续36个月,周期性底部临近,中国库存周期均值40个月,最近一次库存底部出现在20年7月,至今已持续36个月,23Q3库存望见底,随后开启新一轮库存周期。展望明年,伴随我国地产投资增速、基建投资和外贸出口边际改善,国内制造业转型升级依然是较为明晰的投资主线,建议关注持续提升生产质效和附加值的先进装备制造企业。

  按照营收和归母净利润同比增速的相对关系可以划分为三个大类:第一类:营收、利润双高增:制冷空调和能源及重型设备。当前本土压缩机厂商已经涌现出一批领头羊企业,内压缩机产业已逐步具备国际竞争力,市场集中度提升+进口替代+龙头出海并行演绎,行业景气度高企;煤矿智能化广阔的市场空间和轻资产模式持续推高煤机企业ROE,有望受益标的,郑煤机(601717)、天地科技(600582)半岛真人、汉钟精机(002158)、冰轮环境(000811)、中集集团(000039)。

  第二类:利润增速高于营收增速:工程机械整机、楼宇设备和机床工具。工程机械整机、楼宇设备和机床工具板块归母净利润增速大幅高于收入增速,三个板块与房地产和制造业投资增相关度较高,呈现出较强周期属性,当前周期底部收入端增速较低,但盈利能力提升明显,未来三个行业共同的盈利改善驱动因素主要体现在以下三个方面:一是体现出行业集中度持续提升。二是行业龙头企业致力于向价值链中高端迈进。三是在行业巨大的存量市场下向后市场产生的利润领域转移。其中,有望受益标的,三一重工(600031)、柳工(000528)、上海机电(600835)、康力电梯(002367)、纽威数控(688697.SH)、海天精工(601882.SH)。

  第三类:利润增速不及营收增速:通用设备。机器人和工控设备板块营业收入增速较高,但利润增速小幅增长大幅不及营收增速,激光设备受下游消费电子市场持续低迷影响,营收和净利润均负增长。站在当前时点,通用设备营收和库存同比增速均位于历史低位,当前仍处于主动去库存阶段。随着制造业库存周期及消费电器景气度见底回升,通用设备板块有望充分受益于整体制造业景气度边际改善,开启新一轮库存周期。有望收益标的,金橙子(688291)、联赢激光(688518)。汇川技术(300124)、禾川科技(688320)。

  顺应能源变革趋势中长期增量可期。实现“碳中和”愿景“时间紧、任务重”。我国2020年“双碳”目标提出后,国家明确提出由能耗“双控”向碳排放总量和碳排放强度“双控”转变。2023年政府工作报告再次提出“推动发展方式绿色转型”工作目标,并强调要“完善支持绿色发展的政策”、“推动重点领域节能降碳”。双碳目标下半岛真人,产业结构转型是重中之重。相其中可再生能源清洁技术包括光伏、锂电(储能)和氢能源等,低碳清洁技术包括碳捕集和碳封存回收等。重点关注氢能设备、光伏设备、锂电设备、核电设备板块。有望受益标的,奥特维(688516)、帝尔激光(300776)、先导智能(300450),赢合科技(300457)、纽威股份(603699)、应流股份(603308)。

  风险提示:制造业投资低于预期,新技术市场拓展不及预期,原材料价格大幅上涨,外贸出口不及预期等。

  证券之星估值分析提示中集集团盈利能力较差,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示柳 工盈利能力一般,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价偏低。更多

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