leyu·乐鱼(中国)体育官方网站
公司动态
半岛真人2024年工程机械专题策略:行业预期窄幅波动关注利润弹性释放
时间: 2024-02-03浏览次数:
 半岛真人历经三年深度调整,工程机械行业筑底、业绩边际企稳、股价波动收窄,预期在2024年行业窄幅波动,对于公司收入端影响有限,利润弹性能否进一步释放应是关注重点。  ①行业方面:根据中国工程机械工业协会,2023年挖机销量较2021年高点同期下滑43.1%,内销相比高点2020年下滑69.3%。我们判断2024年仍是行业筑底阶段,但波动或将明显收窄。根据保守预期的情景(内外销分别同比-10%、

  半岛真人历经三年深度调整,工程机械行业筑底、业绩边际企稳、股价波动收窄,预期在2024年行业窄幅波动,对于公司收入端影响有限,利润弹性能否进一步释放应是关注重点。

  ①行业方面:根据中国工程机械工业协会,2023年挖机销量较2021年高点同期下滑43.1%,内销相比高点2020年下滑69.3%。我们判断2024年仍是行业筑底阶段,但波动或将明显收窄。根据保守预期的情景(内外销分别同比-10%、+0%)结果,整体销量预计约为18.6万台,同比-0.8%,对应内外销分别约为8.1、10.5万台,分别来看:国内市场在地产收缩、资金紧张背景下,挖机新增销量约9万台,在总保有量195万台中更新率仅4.1%,预期2024年政策支撑下,更新周期来临,行业波动或将收窄;海外市场在过去3年内需求复苏、供应紧张背景下,挖机出口规模快速扩张,当前高基数叠加景气波动、贸易摩擦不确定性增加,国产设备出海进入综合竞争力补强阶段,增速或将放缓。

  ②业绩方面:2023年Q1-Q3行业下行期,三一、徐工、中联、柳工归母净利润同比分别为12.5%、3.5%、31.7%、41.0%半岛真人,实现利润增速回正得益于成本下行+结构优化,而整机厂业绩弹性的差异的关键在于业务结构和海外区域结构。工程机械整机厂积极以“新”思维熨平周期波动,电动化新产品销售额逆势增长,新兴产业如矿机、高机、叉车、农机仍具备成长α属性,结构优化有望延续,且国营整机厂国改降本半岛真人,民营整机厂控费,盈利水平仍有进一步提升空间,预计是2024年利润弹性释放的重要动力。

  ③股价与估值:2021-2023年,工程机械板块(CS工程机械Ⅱ)涨跌幅分别为-22.2%,-22.6%,1.5%,走势止跌企稳,2023年开工复苏、业绩企稳是股价积极催化因素半岛真人,而行业销量和出口波动则是压制性因素。从PB估值来看,截至2024年1月31日,三一重工、徐工机械、中联重科、柳工估值分别为1.64、1.20、1.15、0.82,分别处于近10年分位点4.68%、38.39%、70.30%、19.80%,中联由于业绩弹性较好获得估值溢价,其他整机厂估值水平处于历史相对较低位置。

  投资建议:工程机械行业下行筑底,个股逻辑有望充分演绎,业务结构、区域结构、体制变革差异或将带来不同的业绩弹性表现。

  (1)建议关注【徐工机械】【柳工】(低估值国改标的,业绩有望稳健释放)、【中联重科】(出口增长弹性有望延续)、【三一重工】(海外长期竞争力有望稳步提升)

  (2)建议关注【恒立液压】,核心零部件缓解有望受益于丝杠产能落地、量产验证、推进人形机器人领域应用等催化。

  (3)建议关注【安徽合力】、【杭叉集团】,海外需求催化先行,内需顺周期复苏也有潜在催化机会,有望拉动板块估值回升。

  免责声明:陕西巨丰投资资讯有限责任公司(以下简称巨丰投顾)出品的所有内容、观点取决于市场上相关研究报告作者所知悉的各种市场环境因素及公司内在因素。盈利预测和目标价格的给予是基于一系列的假设和前提条件,因此,投资者只有在了解相关标的在研究报告中的全部信息基础上,才可能对我们所表达的观点形成比较全面的认识。

  巨丰投顾出品内容仅为对相关标的研究报告部分内容之引用或者复述,因受技术或其它客观条件所限无法同时完整提供各种观点形成所基于的假设及前提等相关信息,相关内容可能无法完整或准确表达相关研究报告的观点或意见,因而仅供投资者参考之用,投资者切勿依赖。任何人不应将巨丰投顾出品内容包含的信息、观点以及数据作为其投资决策的依据,巨丰投顾发布的信息、观点以及数据有可能因所基于的研究报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效,巨丰投顾不承诺更新不准确或过时的信息、观点以及数据,所有巨丰投顾出品内容或发表观点中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。巨丰投顾出品内容信息或所表达的观点并不构成所述证券买卖的操作建议。

  相关内容版权仅为我公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。

  整体来看,锡行业供需格局较好,需求端中短期有光伏、新能源车等新能源领域的催化,长期有5G、AI、工业互联等新兴领域等蓝海市场,但全球静态储采比仅15年,资源具有一定的稀缺性,长期来看,锡价中枢有望逐步上行。

  从SW计算机行业2023年Q4基金重仓配置情况看,基金偏好配置AI行业应用、自动驾驶、数据要素领域。中长期看,建议把握数字化、智能化双主线,关注信创产业的生态建设。

  智能化奇点已来,自主技术输出孵化机遇。智能化能力将成为车企竞争的重要因素。随着特斯拉FSD使用率拐点显现,自主新势力城市辅助驾驶加速落地和小鹏开启全新商业模式;我们判断智能驾驶正逐步迎来技术、用户接受度和商业模式的三重拐点,看好智能化布局相对领先、产品周期、品牌周期向上的优质自主车企。

  目前我国带状疱疹接种率较低,RSV疫苗尚无产品上市,随着疫苗上市、公众接种意识提高,预计我国带状疱疹疫苗和RSV疫苗的市场规模将不断扩张。

  2023年重卡行业销量底部复苏,国内销量增速回升,海外延续高增长。从销量绝对值看,当前销量依然低于中枢销量区间的下限。展望2024年,在经济政策边际刺激下,工程、物流或将延续复苏态势。

  中证金融通知称,将在2024年2月19日至3月1日开展仿线日正式实施的转融券由T+0变成T+1做好技术准备。

  会议指出,建设市场化、法治化、国际化一流营商环境半岛真人,是应对经济下行压力、提振经营主体信心的重要举措。要对标国际一流水平,围绕整体优化目标,一体推进强市场促公平、强服务增便利半岛真人、强法治稳预期、强开放提质量、强改革抓创新等工作。要更加注重回应经营主体突出关切,加快建设全国统一大市场,加强宏观政策取向一致性评估,营造稳定透明可预期的政策环境。

  美股收高,道指涨0.35%,标普涨1.07%,两者创历史新高,纳指涨1.74%;大型科技股多数上涨,Meta涨超20%,亚马逊涨近8%,英伟达涨近5%,AMD涨超4%;热门中概股多数下跌,哔哩哔哩跌超4%;美油跌超2%。

  投资要点:1月新势力交付量同比普遍提升。2024年1月AITO汽车交付量为32973辆,同比+637%,环比+35%,其中问界新M7交付31253辆,首次实现单月交付突破3万辆;理想汽车交付量为31165辆,同比+106%,环比-38%;零跑汽车交付量为12277辆,同比+978%,环比-34%;蔚

  新宙邦(300037)事件新宙邦1月31日发布2023年业绩预告:预计实现归母净利润9.9-10.5亿元,同比下降40.29%-43.7%;预计实现扣非归母净利润9.36-9.96亿元,同比下降41.87%-45.37%。投资要点业绩符合预期,有机氟化工稳定贡献业绩公司预计2023年四季度实现归母净


Copyright © 2012-2024 leyu·乐鱼 版权所有 HTML地图 XML地图txt地图

浙ICP备17030558号-1