半岛真人核心观点：内需承压下，关注出口链条及防御性机会，及政策驱动、技术创新带来的新兴产业投资机会，建议关注：1）增速稳健、低估值的叉车板块；2）基本面筑底、利好政策频出的机床板块；2）消费电子需求回暖、钛合金中框加工需求提供增量的刀具板块；3）机器换人和国产替代趋势下的机器人产业链机遇；4）高股息防御机会及出口链条机会：杰瑞股份、一拖股份、金科环境、凌霄泵业、华宏数科半岛真人、华荣股份、真兰仪表、石墨星球半岛真人、陕鼓动力、郑煤机等。

　　通用设备：2023年12月制造业PMI为49.0%，荣枯线以下继续回落，生产指数和新订单指数环比分别下降0.5、0.7pct至50.2%、48.7%半岛真人，供需承压。2023年12月制造业投资增速有所回升，单月增速8.2%，维持韧性，1-12月制造业固定资产投资完成额累计同比增长6.5%。

　　1）叉车板块：2023年11月叉车销量99876台，同比增长20.8%，内外销均保持快速增长。我们判断国内制造业和仓储物流业需求韧性、北美制造业回流、俄语区需求旺盛背景和电动化大趋势下，叉车板块高景气度有望延续，建议关注杭叉集团、安徽合力、诺力股份等。

　　2）机床板块：工业母机发展支持力度持续提升，2023年8-9月《机械行业稳增长工作方案（2023—2024年）》《关于工业母机企业增值税加计抵减政策的通知》《关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告》等利好政策文件密集出台，建议关注纽威数控、海天精工、国盛智科、华中数控、科德数控等。

　　3）机器人产业链：2023年12月工业机器人月度产量41980套，同比增长3.4%，同比转正；1-12月累计产量42.95万套，同比下滑2.2%。2023年11月2日，工信部公布《人形机器人创新发展指导意见》，明确到2025年，人形机器人创新体系初步建立，“大脑、小脑、肢体”等一批关键技术取得突破，确保核心部组件安全有效供给。我们持续看好机器换人和国产替代趋势、人形机器人创新突破下的机器人产业链机遇，建议关注埃斯顿、汇川技术、拓普集团、三花智控、双环传动、恒立液压、绿的谐波等。

　　工程机械：2023年12月挖机销量16698台，同比下降1.01%，其中内销7625台，同比上升24.0%，出口9073台，同比下降15.3%。考虑23年8月以来专项债发行明显放量，万亿国债陆续发行，央行新增3500亿PSL贷款支持等，我们判断挖机内销有望改善；但出口数据在高基数下阶段性承压显著。建议关注行业龙头三一重工、中联重科、徐工机械、恒立液压等。

　　证券之星估值分析提示中联重科盈利能力一般，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示徐工机械盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示三花智控盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示杰瑞股份盈利能力良好半岛真人，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示双环传动盈利能力较差，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示埃斯顿盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示凌霄泵业盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示郑煤机盈利能力一般，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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