半岛真人机械设备：行业Q3毛利率提升明显，回款能力增强。机械设备行业2023Q3营收增速维持正增长，业绩增速降幅缩窄。受益于原材料价格下降，毛利率提升趋势较为明显，同比提升4.04pct。由于费用率提升导致净利率下降。Q3行业回款能力增强，经营活动现金流净额同比增长2.07%。

　　工程机械：出口占比提升，盈利能力增强。2023Q3业绩增速高于营收增速，分别增速变动为+12.40%、-1.39%。受益于出口占比持续提升、原材料价格下降等因素，工程机械板块盈利能力增强，毛利率同比提升18.08pct，净利率同比下降0.82pct。经营活动现金流净额同比大增，厂商回款能力改善。

　　自动化设备：板块Q3业绩增速趋弱，未来需求将迎边际改善。受下游制造业需求放缓影响，2023Q3业绩同比下降5.85%。我们认为随着消费逐渐复苏，需求将迎来边际改善。毛利率和净利率均高于机械设备行业及其二级板块，分别同比变动为+1.03pct、-1.30pct。回款能力良好，但由于去年同期高基数，经营活动现金流净额同比下降5.39%。

　　机床工具：板块Q3业绩高增，净利率大幅提升。2023Q3营收及业绩改善为新周期前的需求修复，分别同比增长4.59%、152.89%。毛利率同比下降0.30pct，净利率同比提升21.53pct。Q3回款能力仍有待增强，经营活动现金流净额同比下降75.53%。

　　投资建议：随着经济逐渐企稳，顺周期如基建、房地产、制造业等行业需求有望回暖半岛真人。建议关注：（1）工程机械：周期复苏，下游景气度回升叠加应用领域扩展，内销需求将回升，出口占比提升，盈利能力增强。建议关注标的：三一重工（600031）、中联重科（000157）、徐工机械（000425）、恒立液压（601100）、浙江鼎力（603338）；（2）自动化设备：制造业自动化转型进程加速，工控、机器人、激光设备等细分领域需求将增加，业绩确定性较高。建议关注标的：汇川技术（300124）、绿的谐波（688017）、埃斯顿（002747）、雷赛智能（002979）；（3）机床工具：新一轮更新替换周期启动在即，需求逐渐修复。政策助力产品结构优化，高端产品技术突破，国产化率有望提升。建议关注标的：海天精工（601882）、纽威数控（688697）等。

　　风险提示：（1）若基建/房地产/制造业投资不及预期风险；（2）专项债发行进度放缓或发行金额不及预期风险；（3）海外需求减弱；（4）原材料价格大幅上涨风险。

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　　汇创达(300909)【投资要点】2023年10月28日，汇创达发布2023年三季报告。公司2023年前三季度实现营业总收入8.85亿元，同比增长47.51%，实现归母净利润0.57亿元，同比下降41.02%。2023Q3公司实现营业总收入3.74亿元，同比增长114.68%，环比增长22.61%，

　　山煤国际(600546)量减价跌拖累业绩，煤矿成长性及高分红凸显价值，维持“买入”评级公司发布三季报，2023前三季度公司实现营业收入288.99亿元，同比-18.9%，归母净利润39.82亿元，同比-26.18%;单Q3来看，公司实现营业收入82.23亿元，同比-43.2%，环比-18.0%；实现

　　投资要点：行情回顾：10 月传媒板块下跌 5.62%，同期创业板指、上证指数以及沪深 300 分别下跌 1.78%、2.95%、3.17%，传媒板块排在中信一级行业单月涨跌幅第 24 名，表现较弱半岛真人。细分子板块中仅有互联网广告营销子板块小幅上涨 0.35%，其余子板块全部下跌，其中信息搜索与聚合下跌幅

　　核心观点冰雪游产品上架，热度持续提升。近日，随着北方地区初雪降临，国内多地“上架”冬季旅游产品线路或举办冬游季活动。随着近年来滑雪、温泉等冰雪游的热度迅速提升，冬季旅游呈现出产品种类丰富、季节性产品日益受欢迎等鲜明特点。根据途牛旅游网近日发布的《2023—2024冰雪季旅游消费趋势预测》报告显示，中

　　周行情回顾。上周沪深300指数上涨0.07%，交通运输（申万）指数持平，在31个申万一级行业中排名第23。二级板块中，航空机场周涨跌幅为-1.01%，航运港口周涨跌幅为-0.91%，物流周涨跌幅为+1.06%，铁路公路周涨跌幅为+0.74%。《2023年第45周（11月06日至11月12日）民航运行

　　核心观点政策端：中央方面，上周央行半岛真人半岛真人、住建部、金管总局、证监会联合召集数家房企座谈，了解行业资金状况和企业融资需求。万科、保利、华润、中海、龙湖和金地等参会；央行副行长张青松在国际金融领袖投资峰会上表示，房地产行业调整是自然现象，会谨慎地防范调整过快过急，衍生出不必要风险。对中国房地产市场相当有信心；

　　海外光模块厂商季报整体符合预期：1）Lumentum：24财年第一季度实现营收3.18亿美元，同比下降37.3%，环比下降14.3%，营收符合前期公司指引范围（3.0~3.25亿美元），业绩符合预期，下一季度收入指引为3.5~3.8亿美元（含CloudLight并表影响）；2）Coherent：24

　　一、航天行业行情回顾：10月，上证指数（-2.95%），深证成指（-2.43%），创业板指（-1.78%），国防军工（申万）指数（-2.40%），航天产业相关指数走势如下：①中航证券航天行业指数（+0.10%），跑赢军工（申万）行业2.50个百分点；②中航证券导弹行业指数（-3.17%），跑输军工（

　　10月，A股市场呈现震荡下跌的趋势，主要宽基指数悉数下跌，上证指数、深证成指、创业板指的跌幅分别为2.95%、2.43%、1.78%，申万一级行业跌多涨少，仅电子、农林牧渔、医药生物等个别行业上涨。商品市场整体出现回调，南华商品指数跌幅为1.95%，农产品、能化板块表现较差。

　　投资要点事件：工信部等八部门正式印发《关于启动第一批公共领域车辆全面电动化先行区试点的通知》。公共领域车辆全面电动化试点启动，首批确定15个试点城市。2023年2月3日，八部门通知在全国范围内启动公共领域车辆全面电动化先行区试点工作，试点期为2023-2025年，试点城市公交、出租、环卫、邮政快递、